紹興三十年(1160年)，會子《南宋發行量最大的紙幣》上市，為此政府還撥了十萬貫準備金。
一貫會子，可以兌換770文銅錢，每三年重新發行一次，以舊換新。
那陣會子還真是值錢，相當長一段時間保持著幣值穩定，到第三次發行的時候，還值六百多文銅錢。
因為會子必須用楮樹皮造的紙印制，以防偽造，但楮樹皮不夠用了，錢緊了，一貫會子漲到800文。
四川太守到杭州來，跟宋孝宗說，楮券《會子的別稱》漲得太厲害了，民間都在說會子不夠用。
宋孝宗就琢磨著增發貨幣，以方便大家使用。
這個想法遭到了侍從陳天佑的堅決反對，說要這麼幹，不出50年，必然會發展到不可收拾的地步。
宋孝宗還不信，結果沒多長時間，會子貶值得厲害。
後來，會子的掉價就一發不可收了，倒也沒增發，就是發了新的，舊的不收回，延期使用，先是延期三年，接著發展到10年、20年……到最後每貫會子隻值192文，貶值得一塌糊塗。
這個時候，距離會子問世也就一百多年。
當時是賈似道當政，他決定使用新幣關子。
關子發行，會子兌換關子的比例是3比1。
這下，老百姓手裡的財富又被剝奪了。
太學生葉李堅決反對發行關子，他聯合好幾個人上書，說賈似道亂搞，專權誤國，結果被刺配嶺南。
後來賈似道倒臺，葉李才被放回來。
賈似道很快就遇刺身亡了，葉李幾經周折，在元朝當了官。
他幹的頭件事就是奉上了鈔票的票樣，是他自己設計的代替關子的新錢，本來是打算給南宋用的，沒用上，改了年號，給元朝用了，這就是至元鈔。
元朝禁止民間使用金銀甚至銅錢，買東西一律使用紙幣。
當然，有時也忍不住超發，發得無法收拾了就用新鈔替代，最後鈔票沒人用了，全社會都回到了貨貨交易的狀態，不得已又重新用起了銅板和金銀。
整個社會經濟因為貨幣增發過度，繞了個大圈子，最後還是崩潰了。